2018年pta期货暴涨(pta期货上涨)的原因主要有三个:第一、2017年pta pta价格表现更好;第二、2018年pta期货大幅下跌,至4440元/吨附近,该品种之所以反弹,是因为下半年国内pta企业开机率还处于较高水平,下游聚酯开工一直维持在较高水平。这两个原因叠加之下,pta价格出现了一波明显的反弹。第二、四季度PTA产量不减反增,主要原因是检修和投产的推迟,原因是市场供给偏紧,使得上游的PTA企业持续在生产中,因此四季度的pta供应减少,并且创出近7年来的新高。第三、四季度pta检修将增加,原因是期货价格突破了前期高点,造成了下游加工利润的快速回升。因此,四季度pta价格的反弹,必然要归功于下游PTA的检修。

第四、从去年的高点至今,PTA价格始终维持在6500元/吨以上的低位,主要原因在于,去年四季度PTA价格上涨,国内市场有装置计划检修的情况,国内的聚酯装置在去年三季度停车检修,有些装置甚至推迟检修,从而造成了今年的开工率下滑。而目前这部分装置检修产能只有 3 万吨,后期供给仍然存在不确定性,加上去年四季度PTA装置检修量不及预期,使得市场在之前的高点库存积压较多,这也导致了供应的紧张。

由于上游PX价格居高不下,而下游聚酯装置的检修,使得聚酯开工率明显低于去年同期水平,也导致了下游聚酯装置的开机率下滑。在PTA价格大幅上涨的情况下,下游的利润被压缩,特别是江浙织机处于亏损状态,切片、短纤以及织造环节的产能扩张受到抑制,聚酯工厂的开工率都在降低。

从产业链上的角度来看,上游PX供应短缺的问题在今年9—10月对PTA价格形成了明显的支撑。9—10月受成本支撑,原料价格的上涨带动PTA价格的上涨,目前PTA加工费仍在7000元/吨以上,在加工费水平支撑下PTA价格上涨的空间不大。另外,目前PTA的加工费已经达到了8000元/吨附近,处于比较高的水平,后期加工费上涨的幅度也相对有限。所以,在PTA加工费相对较高的情况下,下游聚酯产品的利润被压缩,产业链开工率可能会面临较高的运行压力。

第三、从供需的角度来看,目前PTA的开工率都处于相对低位,这意味着后期的PTA供应过剩会持续存在。从当前来看,PTA供应端受到的压力并没有那么大,而且近期虽然聚酯开工率有所回落,但是聚酯产销量仍然在高位。另外,虽然前期PTA装置检修也有所增加,但是后期检修装置的实际增量也不能完全抵消PTA产出的下滑,且从目前的PTA工厂开工率来看,在之前已经有超过50%的装置处于关停状态,后续重启的产能只有 50 万吨。从整个三季度来看,供应端压力不大,PTA供应偏紧格局仍然存在,因此对PTA价格形成了较强支撑。

第四、从情绪面来看,资金面在连续的大幅撤离后,资金的压力有所缓解。从上周开始,多空双方的分歧逐步加大,仓位重新回到空头阵营。我们认为市场情绪出现了企稳的迹象,因此短期内期价出现了相对的修复行情。

近期影响PTA价格的因素除了供应端的原因之外,还有需求端和宏观因素。